经济衰退是否迫在眉睫？新西兰通胀已见顶了吗？
By 新西兰中文先驱网· 2022年08月29日 03:54
新西兰中文先驱网 Renee 编译
据英文《先驱报》报道，收益率曲线（Yield curve）倒挂，预示着经济衰退可能发生。
在利率互换市场，两年期利率为4.1725%，10年期利率为4.0325%，相差14个基点。
在美国，10年期债券和两年期债券之间的利差要大得多——34.3 个基点。
全球市场的利率曲线正在倒挂，长期利率低于短期利率。
图片来源：NZ Herald
Harbour Asset Management固定收益和外汇策略师Hamish Pepper说， “我认为收益率曲线告诉你，我们正处于一个缓慢增长的时期。”
“也许这是一场衰退，但即便是衰退，也不太可能是严重的衰退。例如，这不太可能是全球金融危机后的那种衰退。收益率曲线告诉你，未来经济增长将放缓，通胀将低于现在。”
市场上越来越多的声音认为，6月份新西兰达到7.3%的通胀可能已经见顶。
新西兰储备银行本月将官方现金利率（OCR）上调50个基点至3.0%，预计还会再加息两次50个基点，一次在10月，另一次在11月。
Kiwibank 首席经济学家Jarrod Kerr表示，通胀前景有所改善。
他说，随着经济增长放缓，运输成本和交货时间正在下降，大宗商品价格也在下调。与此同时，我们可能已经看到了利率的峰值。
“收益率曲线倒挂的信号会被证明是正确的吗？很有可能。有一件事是肯定的——前方的道路将是崎岖不平的。”
BNZ资深经济学家Doug Steel表示，平坦或负收益率曲线在全球范围内已司空见惯。
和Pepper一样，他也表示，如果经济衰退真的发生，这将是一次温和的衰退。
Steel说，本地利率互换市场曲线的形状不能被过多的解读为经济衰退的可能预兆。
“首先，这是温和的；其次，这不是新西兰经济衰退的最佳指标。”
相反，在美国，“曲线倒钩”是衰退即将到来的重要指标。
“但就新西兰而言，我们是一个小型开放经济体，我们的汇率可能会受到许多因素的影响，包括海外事件。”
图片来源：Unsplash
Steel表示，房地产市场降温和建筑业下滑暗示经济明年或将经历温和衰退，如果不是更早的话。
他认为，未来的任何衰退都不会是冲击性崩溃。
“如果你看看劳动力市场，我们的资产负债表比其他衰退时期要好得多，如果我们真的要陷入衰退的话。这就像一个正在下沉的盖子，而不是像以前的其他经济衰退那样，出现了剧烈的崩溃。如果仅从定价上判断，那么它表明经济放缓，衰退将是温和而有序的。随着时间的流逝，市场将重新评估这一点。”
ANZ策略师David Croy表示，从新西兰收益率曲线中推断出可靠信号可能是“棘手的”。
“这是因为短期一端倾向于跟随国内的节奏，主要是受OCR预期的演变所驱动；而长期的一端倾向于跟随全球的节奏，有时，当地和全球的氛围对他们来说有非常不同的影响。”
“目前，对衰退的担忧肯定正在利率市场蔓延，但对通胀的担忧也在蔓延，这导致了略微反常但并非前所未有的勺子形曲线。但通常情况下，曲线的形状只是反映了两种不同的氛围，因为市场试图将本地和全球的情况联系起来。”
Croy说，新西兰收益率曲线倒挂并不总是经济衰退的先兆。
在上一次“倒挂”的时期——从2005年初到2008年年中的三年多时间里，新西兰经济蓬勃发展。
“这条曲线之所以倒挂，只是因为储备银行在收紧政策，但全球利率更加稳定，这使得新西兰的长期利率受到控制。”
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