世界央行行长论坛结束，产能限制无法破解，世界将迎来低增长时代！

本文来源：NZ每日财经

新西兰储备银行行长Adrian Orr刚从杰克逊霍尔顶级央行行长年度聚会归来，他认为世界的生产能力已因新冠疫情、气候变化和战争而降低，央行将不得不做出回应。

他说，生产力下降意味着中央银行将不得不以更高的利率来压低需求，以使通胀回落至目标区间。

Orr在接受采访时发表了讲话称：“关于全球通胀有多高的观点至关重要。世界变得更穷了。我们经历了真正的经济冲击，各国的潜在增长率受到能源成本上升、劳动力资源缺乏、战争、贸易的严重抑制，所有这些事情，”Orr说。

他注意到自去年研讨会以来的基调变化，当时美联储主席Jerome Powell谈到通胀是暂时的。这一次Powell对通胀的态度要谨慎得多。

“毫无疑问，语气发生了很大变化，”Orr说。

“Jerome Powell前几天在他的演讲中创造了两项纪录，他的货币政策演讲时间不到8分钟。这一定是世界上时间最短的演讲之一。同时他的演讲使全球股市下跌了大约3%，所以也一定是世界上最昂贵的演讲之一。人们说浓缩的东西通常更加精华，他做到了，”Orr说。

“他提醒人们，首先，他们最关心的是保持低而稳定的通胀。是的，人们低估了全球目前正在经历的冲击的规模和持续性，主要是关于这一次经济的萎缩，生产能力由于劳动力稀缺，资本稀缺以及能源更昂贵而降低，通胀压力就会更高、更持久。”

Orr说，研讨会的重点是经济体的供应潜力是如何变化的。

“所以现在美国和欧洲其他国家都在说，嗯，这确实是我们在不产生通货膨胀的情况下生产商品和服务的能力永久性被削弱了。所以他们不得不收紧政策。他们希望在信誉度上赢得胜利。如果没有低而稳定的通胀，你就不可能获得最大程度的可持续就业。所以这是他们的主要目标，”他说。

央行官员现在不得不教育市场，降息可能在一段时间内不会发生。

他说：“将在很长一段时间内，经济需求必须降至低于经济的潜在增长率，才能消除通胀压力。”

“地球现在变得更穷了。我们突然意识到气候变化，所以我们看到任何一项投资，回报都不同或更少。我们有更高的投入成本、能源、更高的消费成本，食品。虽然就业水平保持不变，但工作时间正在减少，因此我们的供应能力减少了。战争对一个国家的长期潜在增长没有任何帮助。”

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显然，你看到地缘政治紧张局势，尤其是在欧洲地区，但其实无处不在。所以这是为什么世界经济的生产能力正在萎缩，部分是暂时的，其中一些问题可以由供应链自己解决，而在其他领域，各国的投资需求发生了根本性的变化。

研讨会上发布的许多学术研究都试图了解“与恢复正常相比，这将在多大程度上使我们（世界经济）处于持续性的较低增长轨道上”。

“但正常价格总是比市场上的价格低得多，”他说。

“信号是，长期增长将处于较低的轨道上，比如说在本世纪初。较低的轨道部分是围绕人口统计的，部分是围绕我刚才谈到的冲击，如气候变化冲击，部分是围绕大流行的供应链中断。”

 

改变贸易和工作模式     

Orr指出，全球物流系统发生了更持久的变化，越来越多的人在家工作。

“你现在看到围绕区域贸易的行为发生了变化。你看到的经济行为发生了很多不利于创新或更高增加的变化。目前很多外部条件正在限制增长，”他说。

但是，在某些领域，在家工作可以通过更少的工作时间获得更多的产出，生产力可能有所提高。

“你可以显着提高生产力。人们更加专注。更少的时间来实现相同的结果。更少的通勤以及更少的固定成本以很多形式运营着企业经营。但它确实挑战了其他方式。我们是否正在失去创新？不在一起，分享想法和聊天？我们是否已经分隔了劳动力，从未真正见过同事。这是就是现在真实发生的事情，”他说。

“从长远来看，在未来5到10年，我会说生产力和人均增长将回到我们在Covid之前看到的稳定状态水平。但我们必须记住，这是在低增长的水平之下。这不会是一个繁荣的时期。在同一件事上投入更多资源一直是世界上一些大部分地区的增长手段。但这并不总会提高生产力，这种方式即将结束。”   

Orr说，过去一些“轻松”的生产能力提升可能已经结束。

Orr同意菲利普斯曲线似乎又变陡了。该曲线衡量通货膨胀和失业之间的权衡。

“这些事情总是非线性的。在某些时候，它会咬人。这才是真正的启示。这就是Powell在他八分钟演讲里所说的话。‘我们已经达到了这个极限。我们能做的已经不多了。除了收紧之外，还要做其他事情。需求必须放缓，它必须低于潜在的产出。句号。而且没有任何含糊之处，”他说。

“我认为人们缺少的观点是：我们经历了财富冲击。作为地球公民，我们变得更穷了，因为这次新冠病毒，因为气候变化的影响，因为我们不断回到战争。货币政策可以用时间抚平痛苦，或者在不同部门之间转移，但很最终难避免痛苦。”

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