新西兰利率市场已押注央行将再次大涨OCR 50个基点！
By 新西兰中文先驱网· 2022年04月18日 21:43
本文来源：NZ每日财经
新西兰储备银行(RBNZ)在上周将官方现金利率(OCR)提高了50个基点，以展示出对抗通胀的决心。
虽然周三的举措标志着新西兰央行今年以来最大的OCR加息，但ANZ银行首席经济学家Sharon Zollner指出，金融市场预计在5月25日下一次货币声明公告中央行将再次加息50个基点的可能性为80%。
这会将OCR从1.5%再次一跃提高到2%的“中性”水平，既不刺激也不收缩。
而利率市场广泛押注认为新西兰央行在5月之后将以25个基点的增量提高OCR。
鸽派加息？
新西兰主流银行的经济学家认为，新西兰央行的策略是现在就开始行动，以避免将来不得不将OCR提高到过高的水平。
尽管新西兰央行周三并未明确说明其5月份的计划（因为只有货币政策声明才会有详细的经济分析和预测），但强调了其“按时”应对高通胀和紧缩条件的承诺。
尽管如此，这也让市场对OCR未来的预测有了方向。
市场已将本轮“巅峰”OCR利率定价在4%以上，但新西兰央行澄清说，他们仍然对2月份货币政策声明中提供的OCR前景感到“满意”，央行自己的预测指出OCR到 2024年将升至3.4%。
ANZ银行首席经济学家Sharon Zollner解释说：“市场可能会驯服其对5月之后需要什么的看法。这是因为，令人鼓舞的是，新西兰央行将今天的大幅加息描述为紧缩政策的提前，使他们在未来有更多的选择。”
事实上，市场认为周三加息是“鸽派”的（引用BNZ研究主管Stephen Toplis的话），并且反应低迷，因为这次加息早已被市场提前消化了。而批发利率曲线在周三央行宣布加息之后还小幅下跌了。
根据Kiwibank经济学家的数据，关键的两年期掉期利率下降了13个基点至3.5%，10年期利率下降10个基点至3.66%。纽币的反应也很平静。
我们能承受多高的上涨？
尽管围绕在新西兰央行周围的银行经济学家们一致认为，现在要努力避免将来不得不将OCR提得太高，但在我们应对战争和大流行病的同时，利率可以达到多高仍然存在疑问。
Zollner表示：“尽管OCR仍然非常低，但抵押贷款利率的变化速度很快，而且随着房地产市场的降温速度比新西兰央行预期的要快，过度将房市导向萧条将是一个真正的风险。”
“另一方面，如果不采取权威性措施来应对与目标相差甚远的广泛通胀压力（目前尚无任何迹象调头）将有可能进一步推高通胀预期，从而使控制通胀的工作更难……”
“围绕OCR将（或应该）达到多高峰值位置的不确定性非常大。但迅速让OCR接近中性，然后很快松开加速器是这个阶段的谨慎做法。”
与Zollner观点不同的是，BNZ研究主管Stephen Toplis认为央行周三只会加息25点，他认为OCR不会超过3%。
“虽然我们理解新西兰央行为什么会这样做，但我们对其在不确定性如此之高的情况下以‘最不后悔策略’证明其行动的合理性感到有些困惑，”他说。
“在其非常简短的声明中，央行提到了‘高度不确定的全球经济环境’、‘由Covid-19的持续影响造成的高度不确定性’以及‘全球经济不确定性加剧’。”
“正如我们在预测中所说的，在最不后悔框架中，不确定性似乎与这样的激进措施不相符，正如央行在去年的重要政策框架演讲中所支持的那样。”
“我们早就驳斥了奥尔行长应该要么像鸽子要么像鹰的想法。在我们看来，他是审时度势的。”
加息效果有效
Toplis还提出了一个关键点，“主要的担忧是：无论央行做什么，他们是否有合适的工具包来应对大规模的负面供应冲击呢？”
“可以说，他们在与积极的供应冲击相关的通缩时的表现就没有太好。而现在到了另一面，他们就能有更好的表现吗？”
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