为何当前在新西兰五年期固定利率会比一年期利率要低好多？

By 新西兰中文先驱网· 2023年07月25日 20:27

本文来源：NZ每日财经

银行五年期抵押贷款平均利率现在低于一年期和两年期抵押贷款平均利率。

正如下面的interest.co.nz图表所示，自全球金融危机（GFC）高利率爆发以来，这种情况还没有发生过。

五年期银行标准或广告抵押贷款平均利率为 6.40% ，比 7% 的一年期平均利率低 60 个基点，比两年期平均利率 6.71% 低 31 个基点。三年平均银行抵押贷款利率为6.41%，仅略高于五年平均水平。

究竟发生了什么？批发利率也出现了类似的情况。截至撰写本文时，新西兰五年期掉期利率为 4.78%，一年期掉期利率为 5.85%，两年期掉期利率为 5.53%。

这意味着五年期掉期利率比一年期利率低 107 个基点，比两年期利率低75个基点。

掉期利率和倒挂

掉期利率是一种基于金融市场参与者对未来利率预期的交易利率。掉期利率允许银行等机构通过在设定的时间段内锁定固定利率来管理利率风险。如果掉期利率上升，抵押贷款机构通常会提高利率，这样他们就不会遭受损失。因此，如果掉期利率下降，抵押贷款利率通常也会下降，如果掉期利率上升，抵押贷款利率通常也会下降。

长期利率低于短期利率的倒挂在历史上与投资者相信经济衰退即将到来有关。储备银行对官方现金利率（OCR）（新西兰的基准利率）的变化和指导会影响短期掉期利率，而长期利率则受到美国国债收益率曲线等国际市场的影响，而国际市场上收益率曲线也出现了倒挂。

2008 年初，当金融市场陷入所谓的全球金融危机时，批发利率也出现了类似的情况。截至当年 3 月底，五年期新西兰掉期利率为 7.79%，一年期为 8.61%，两年期为 8.19%。

当时的 OCR 为 8.25%，这是自 1999 年推出以来的最高水平。（OCR 目前为 5.50%）。

困境

对于接受或重新固定抵押贷款的人来说，这种抵押贷款利率倒挂造成了一个两难的境地。

他们和/或他们的顾问是否认为在当前固定较低的五年期利率比追求较高的短期利率（例如一年或两年）更有意义？

或者选择一段时期的浮动利率，目前银行平均浮动利率为8.48%？

最终这取决于您对利率前景的看法。2008 年初，当类似的倒挂发生时，那些固定了五年利率的借款人随后会目睹抵押贷款利率随着全球金融危机的爆发而飞快大幅下降。

如果出现与此类似的利率情况，一些固定了长期利率的借款人可能会看到较低抵押贷款利率的出现，然后就会希望终止贷款期限并以较低的利率重新固定。

这可能意味着天价的抵押贷款违约金。如果抵押贷款利率从现在开始长期上涨，那么目前锁定五年期利率的人可能最终会认为这样做是一个很明智的举措。

但问题是，利率倒挂本身就意味着金融市场的所有参与者认为未来利率将会下行而非上行。

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