本轮高通胀之下，有真正的赢家吗？

By NZ每日财经· 2023年03月28日 22:39

本文来源：NZ每日财经

对借款人来说这可能是个坏消息——经济学家说，最近一轮通胀数据没有带来一丝希望。

有时有人声称借款人在高通胀环境中能够获胜，因为他们的债务价值实际下降了。

他们周围一切的价格都在上涨，但他们的债务仍然停滞不前，而他们的收入却随着时间的推移而增加。

但经济学家表示，还有其他因素在起作用，这意味着最新一轮的通货膨胀可能会让借款人的境况变得更糟——主要是因为大部分债务都与正在贬值的房屋挂钩。

Kiwibank 首席经济学家 Jarrod Kerr 表示，在 20 世纪 70 年代和 80 年代，当通货膨胀率很高时，房价也上涨，因此借钱买房的人能够“让钱有效率工作”，同时随着他们债务价值的下降而看到“巨大的收益”。

他说，他们显然比那些将钱投入政府债券或无法提供足够补偿的定期存款的人要做得更好。

但这一次，随着房价下跌，以及与收入相比更高的债务水平，更多的人处于更脆弱的境地，并且比没有发生通货膨胀时期更糟，他说。

“这次最重要的是房价正在下跌。人们需要举债买房，但房价会下跌——到通胀结束时，房价可能会下跌 20% 至 25%。”

他说利率急剧上升，这意味着人们也不得不偿还更多的债务。“他们背负了更多债务，因此对利率上涨更加敏感。”

Infometrics 首席预测师 Gareth Kiernan 同意房价下跌对很多借款人来说是个问题。

“对于任何在 2021 年买房的人来说，他们的债务相对于资产的实际价值实际上已经增加了，而且他们为偿还债务而必须支付的金额也猛增了很多，所以他们的情况会加倍恶化。高通胀的唯一点好处是他们的收入相对于他们的债务可能也有所增加，但同样，没有他们的抵押贷款还款额增加的那么多。”

他说，一旦考虑到通货膨胀调整后的价值下降以及未来 25 年必须支付的利息，从 20 世纪 70 年代中期到 1980 年代是购买房产的不佳时机。他说 20 世纪 80 年代初是一个更好的时期，1997 年甚至更好。

Kerr 表示，利率可能不会进一步上涨。

“我们认为，全球需求急剧放缓以及经济衰退将起到泄压阀的作用，使可贸易商品通胀迅速回落。我们预计储备银行将能够在 11 月开始降低现金利率，[或]可能在明年初。”

ANZ 高级经济学家 Miles Workman 表示，通货膨胀可能带来一线希望，因为它可以促进相对价格调整，例如使房价与收入更加一致，或者降低政府债务占国内生产总值的比例。

“在某些通胀条件下，这两个比率都可以提高。但为对抗高通胀而提高利率将增加还贷成本。因此，从股票的角度来看——债务与收入或债务与 GDP 之比——通货膨胀可以提高这些比率。但从流动的角度来看，这并不总是胜利，因为对于那些债务收入比非常高的人来说，利息成本的增长可能会快于他们的收入。”

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(责编：丹妮)

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